交易陷阱之缺泛大局观

写在前面¶

一顿操作猛如虎，微观角度来看，也挑不出什么大毛病。但，由于缺泛大局观，赢了战斗，输了战役。这在投资领域可以说是很常见的错误。

那么，什么是大局观呢？三个要素：估值，周期，情绪。

我们先看估值。当前市场整体的估值是高了还是低了，需要有个判断。如何判断呢？我平常关注的几个指标如下：

1. 蛋卷估值
2. 且慢估值
3. 有知有行股市温度计
4. 全 A - 国债估值模型，简单来说，就是取 A 股中位数的收益（市盈率的倒数），和 10 年国债收益相比，看看哪个收益更高。用 A 股中位数的收益 - 10 年国债收益，算出股票投资的风险溢价，如果风险溢价是负数，说明股票投资相比国债，已经没有什么风险溢价了，还不如直接买 10 年国债。说明这个时候，市场处于高估中，应该逐渐卖出股票，买入债券。如果风险溢价是正数，且数值较大，说明股票投资比国债投资未来可能带来更好的收益。

除此之外，我还会经常关注 E 大 的微博。

其次看周期。上市牛市离现在多久了？本次熊市持续多长时间了？总体下跌了多少幅度了？这些数据，通过 沪深 300，中证 500，创业板指等几个指数的月 K 线图，很容易有个模糊的判断。

最后再情绪。其中一个很重要的数据，是月平均交易额。交易量越大，说明市场交易热情越高。交易量越小，说明市场交易热情越低。一般情况下，市场在高位时，交易量比较大。在钻石低附近，交易量比较小。

案例分析¶

2018年5月 底开始，对美的集团进行建仓。事后往回看，这是个还不错的建仓时间点。市场经过了半年多的下跌，已经进入了建仓的时点。后续也确实在分批买入，但由于缺泛市场大局观，犯了“拿不住”错误。

1. 在市场持续下跌过程中，无法克服恐慌情绪，在底部频繁交易。不过，最后还是买了计划中的仓位，克服了“不敢买”的心理。基本上是成功的。
2. 在市场反转后，早早地卖掉筹码。只喝了点汤，根本就没吃到肉。犯了严重的“拿不住”的错误。

还是应了那句老话：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。

下面看一下交易细节。

• 前 3 笔买入，发生在 2018年5月26日，2018年6月28日，2018年7月17日。这些买入没有任何问题，完全按照预定计划执行。虽然第一次和第二次买入价格几乎相同，但买入的时间间隔是一个月，符合原定计划。
• 第 4 笔的的交易是卖出，发生在 2018年8月10日，卖出价格 45 元。第 5 笔的的交易是买入，发生在 2018年8月16日，买入价格 41.64 元。这里的交易逻辑在于，认为未来会继续下跌，做了个先卖后买的网格，盈利 8% 左右。这里的交易结果是积极的，但其实交易策略是错误的。后文分析。
• 第 6 笔交易买入 300 股，发生在 2018年8月17日，价格 41.16。第 7 笔交易卖出 400 股，发生在 2018年8月27日，价格 42.91。这里有两个问题。一是交易过于频繁，第 6 笔和第 5 笔交易仅隔一天。二是第 7 笔卖出了 400 股，且价格只在 42.91 元，虽然实现了低买高卖，但网格空间不符合预期（只有4%）。且，先卖后买的交易策略，也是错误的，后文分析。
• 第 8 笔交易卖出 300 股，发生在 2018年11月2日，卖出价格 41.13 元。第 9 笔交易买入 400 股，发生在 2018年12月12日，买入价格 37.65 元。这里的交易逻辑还是先卖后买的网格交易。但这里的问题在于，这种网格是建立在预测后续会继续下跌，先卖出后面再接回的逻辑上的。这样很容易卖在钻石底。所幸，这里克服了跌下来后，不敢买的问题。总的来说，还是成功的，但运气成份不小。
• 第 10 笔交易买入 300 股，发生在 2018年12月26日，买入价格 37.34 元。至此，总持仓 900 股。回头看，这里就是行情启动的钻石坑。我们完成了建仓。建仓途中，虽然也犯了点错误，但总体错误可控，且运气不错，有几次成功网格交易，降低了持仓成本。
• 第 11 笔交易卖出 400 股，发生在 2019年1月16日。这里的交易逻辑，还是网格。站在当时当地，确实不知道这里就是行情的启动，可能在这里还会反复波动磨底。所以，第 11 笔交易和第 10 笔交易相比，有将近 8% 的收益，就按照网格卖出了。总体逻辑是成立的，但这里的问题在于，卖出了 400 股，而不是计划中的 300 股。
• 第 12 笔交易卖出 200 股，发生在 2019年1月29日，卖出价格 42.39 元。这笔，则是完完全全错误的卖出，没有逻辑可言。说是网格吧，明显幅度不够，和第 11 笔相比，只上涨了 3.3%。而且，距离第 11 笔交易，仅仅 2 周时间。
• 第 13 笔交易卖出仅剩的 300 股，发生在 2019年4月24日，卖出价格 51.77 元。到此，本次交易完成。这里的交易逻辑，是价格已经上涨到 2017 年底的高位的 53 元，而且从短期来看，从高位跌下后，走了了个短线双顶走势。结合周期和幅度，在这里清仓卖出。从后续的走势来看，卖出后 6 个月内，股价一直在 50 元附近振荡。可以说，这里的交易还是成功的。

本次投资总收益 2860 元，扣除交易费用 329.41 元，净收益 2530.59 元。真是一顿操作猛如虎，掐指一算二百五。

(300*45 + 400*42.91 + 300*41.13 + 400*41.03 + 200*42.39 + 300*51.77) - (200*50.81 + 200*50.3 + 200*46.2 + 300*41.64 + 300*41.16 + 400*37.65 + 300*37.34) - 329.41

经验教训¶

对这次投资经历的总结。

1. 买入建仓基本没有大的错误。但有一点要警惕，几次网格都是先高位卖，再低位接回。虽然都成功了，但更多的是运气成份。建仓阶段的网格，要先买入，再卖出。避免先卖出，股价上涨，导致卖飞。
2. 用来做网格交易的仓位较重。一个网格交易用了 300 股，占最后总持仓 900 股的 1/3。当然，这里的客观原因是，我们的资金规格小，如果只用小仓位，比如 1/10 来做网格，一网根本赚不到多少钱，失去了交易的意义。由此可见，投资中，本金数量非常重要。别人有 1000 万，一年 10% 的收益是 100 万。你只有 10 万，一年 100% 的收益才 10 万。一年后，你们两个人的财富差距又扩大了 90 万。钱太少，把精力放在本职工作上，积攒本金才是王道。
3. 第 12 笔交易，完全不符合交易纪律和交易逻辑。这是本次投资中最大错误之一。大道至简，投资中的道理总是很简单，但真正执行起来，市场波动，个人情绪，都可能导致动作变形，从而做出错误的交易。
4. 缺泛大局观和长线思维，是本次投资的最大错误。投资开始前，没有想好长线底仓的数量，也没有规划好持股周期，最终只是按照趋势交易在操作，而不是价值投资。虽然赢得了战斗，但输掉了整个战役。从美的集团后面几个月波澜壮润阔的行情来看，我们真真正正地错过了一大波行情。
5. 经常变换投资标的。这次交易后，基本没怎么再关注美的集团这支股票。导致在 2020年3月，新冠疫情导致全市场恐慌时，没有再次建仓买入。可能有人会觉得，这是马后炮。但实际上，在本人的操作中，2020年3月份，确实大幅加仓了中国平安，因为加仓前，就持有中国平安，进而对它关注度非常高。而在当时，根本就没有关注已经清仓的美的集团。

拿得住真的是好难啊。当然，这里的结论和全市场行情风格有关。回头来看，2019 年和 2020 年，是大牛市。牛市中，大部错误都和“踏空”有关，所以感觉是没拿住。如果换成振荡市，那么我们的网格交易可能就是好的策略了。要是在振荡市中死死拿住，可能心态也容易崩。如果再换成单边熊市，死死拿住，硬扛着大幅回调，也是个大的错误。所以，拿得住，还要加个前提：上涨时拿得住。

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Post by Joey Huang under wealth on 2021-05-22(Saturday) 10:53. Tags: 交易陷阱,